央廣網(wǎng)北京12月17日消息（記者 馮方）2025年A股市場即將落下帷幕。今年以來，在政策支持與經(jīng)濟回暖的雙重驅(qū)動下，A股整體走出了此前的低迷，上證指數(shù)于10月底沖上4000點，市場情緒顯著修復(fù)。截至12月17日收盤，上證指數(shù)年內(nèi)累計上漲超過15%，深成指年內(nèi)累計上漲近27%，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)年內(nèi)累計漲幅分別超過48%、34%。2026年即將到來，A股將走出怎樣的行情？哪些行業(yè)值得看好？投資策略該如何制定？多家頭部公募對此進行了最新展望。

明年有望迎來A股上市公司盈利拐點

談到2026年的宏觀環(huán)境，華夏基金表示，2026年的全球大勢將是安全優(yōu)先的戰(zhàn)略競爭，各國的科技、制造、資源競爭需要上升到戰(zhàn)略高度，而非僅僅停留在經(jīng)濟意義上。

從國內(nèi)經(jīng)濟來看，華夏基金指出，國內(nèi)產(chǎn)能周期進入深度磨底階段，當(dāng)前處于產(chǎn)能去化末尾階段，2026年新舊動能將進一步轉(zhuǎn)換。在海外發(fā)達經(jīng)濟體財政、貨幣政策“雙寬松”疊加全球資本開支上行背景下，國內(nèi)經(jīng)濟領(lǐng)先指標(biāo)將確立方向，2026年上半年P(guān)PI同比上行概率較大。

對于2026年A股市場整體形勢，永贏基金首席權(quán)益投資官、權(quán)益投資部總經(jīng)理高楠對央廣財經(jīng)記者表示，從2024年的“9·24”行情走到現(xiàn)在，A股本輪行情具備堅實的產(chǎn)業(yè)根基，2026年有望看到A股上市公司盈利出現(xiàn)整體性拐點。

高楠指出，這背后是經(jīng)濟周期規(guī)律在發(fā)揮作用。很多行業(yè)自2021年以來已歷經(jīng)數(shù)年調(diào)整，隨著時間推移，市場結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，許多核心競爭力較強、質(zhì)量較高的上市公司進一步鞏固優(yōu)勢，有望在未來迎來盈利回升。

他提到，從下游需求來看，其實2025年有很多行業(yè)已呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象，比如工程機械、鋼鐵，航空等領(lǐng)域，市場格局逐步清晰，資源向頭部優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中的趨勢日益明顯。

科技成長主線依舊被看好

從行業(yè)來看，2025年以人工智能、半導(dǎo)體為代表的科技成長主線從“預(yù)期炒作”邁入“業(yè)績兌現(xiàn)”階段，計算機、通信、電子等行業(yè)板塊強勢引領(lǐng)市場。同時，“反內(nèi)卷”政策推動鋼鐵、水泥等傳統(tǒng)行業(yè)供需格局優(yōu)化，實現(xiàn)利潤修復(fù)。2026年哪些行業(yè)機遇值得關(guān)注？

嘉實基金大健康研究總監(jiān)、嘉實互融精選基金經(jīng)理郝淼認為，展望未來，醫(yī)藥行業(yè)整體可能保持平穩(wěn)增長，行業(yè)的主要機會在于創(chuàng)新與技術(shù)含量，企業(yè)的創(chuàng)新程度越高、技術(shù)實力越強、越具備國際化能力，就越有可能享有更高定價。國內(nèi)方面，醫(yī)保政策持續(xù)支持優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新，真正具備創(chuàng)新技術(shù)的產(chǎn)品可通過優(yōu)質(zhì)優(yōu)價獲得醫(yī)保支付；國際方面，通過BD（商務(wù)拓展）授權(quán)或自主國際化，企業(yè)也有機會進入更廣闊市場，享受創(chuàng)新藥的高定價與超額回報。長遠來看，創(chuàng)新藥行業(yè)內(nèi)部預(yù)計將呈現(xiàn)顯著分化，建議投資者重點關(guān)注那些執(zhí)行力強、能夠切實推動BD出海并實現(xiàn)成果落地的企業(yè)。

永贏基金權(quán)益投資部聯(lián)席總經(jīng)理李文賓同樣看好科技成長板塊�！斑^去人類歷史上類似的科技產(chǎn)業(yè)周期，往往都圍繞著1-2項核心主導(dǎo)科技產(chǎn)業(yè)展開，也是由1-2個國家主導(dǎo)的，主導(dǎo)科技是每輪科技革命的投資主線。”展望未來，人工智能（AI）是全球各國無法再次錯失的產(chǎn)業(yè)革命，AI和“AI+”有望成為本輪科技革命的主導(dǎo)方向。

整體而言，華夏基金表示，預(yù)計2026年是“估值收縮+盈利增長”的年份，領(lǐng)漲行業(yè)可以歸納為兩類：一是底部反轉(zhuǎn)（盈利增速由負轉(zhuǎn)正或大幅高增長），二是產(chǎn)業(yè)趨勢或者長期邏輯加強（盈利維持高增長）。華夏基金認為，若以PB-ROE模型衡量各一級行業(yè)，性價比較高的板塊包括非銀、家電、銀行、有色、交通運輸、石油石化、農(nóng)牧、通信等。

“成長+紅利”兼顧收益彈性與風(fēng)險控制

回顧2025年，聚焦科技成長主線是具共識的主流投資策略之一，不少基金產(chǎn)品以此獲得豐厚回報。同時，配置高股息紅利資產(chǎn)的防守策略也備受推崇，在上半年取得亮眼表現(xiàn)。展望2026年，要如何構(gòu)建合適的投資策略？

博時基金多元資產(chǎn)管理一部總經(jīng)理兼投資總監(jiān)鄭錚認為，2026年，A股在全球大類資產(chǎn)中性價比更占優(yōu)。在具體方向上，可以采取“核心+衛(wèi)星+防御”的組合構(gòu)建思路，兼顧收益彈性與風(fēng)險控制。

鄭錚介紹，這一思路主要聚焦三類資產(chǎn)的邊際變化：第一，核心倉位錨定高確定性成長，配置方向包括科技、高端制造（智能裝備、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈）。第二，衛(wèi)星倉位捕捉高彈性機會，配置方向包括新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)（生物制造、低空經(jīng)濟）、基建化工（新型基建、化工新材料）、順周期等方向。第三，配置防御方向的高股息藍籌（公用事業(yè)、銀行龍頭），有望在市場劇烈回調(diào)時提供緩沖�？梢钥吹�，當(dāng)前高股息策略正從“避險港灣”逐步轉(zhuǎn)向“現(xiàn)金流堡壘”。

高楠表示，2026年整體策略可以概括為“優(yōu)選成長，布局周期”。一方面，未來一段時期內(nèi)能夠兌現(xiàn)成長業(yè)績的成長股，仍然具備優(yōu)勢。另一方面，市場風(fēng)格有望趨于均衡。除成長主線外，那些具備價格彈性的周期類資產(chǎn)也值得關(guān)注。價格的見底往往領(lǐng)先于量的復(fù)蘇，明年有望看到價格彈性較強的公司率先企穩(wěn)，成為市場結(jié)構(gòu)中的亮點之一。

對于風(fēng)格展望與行業(yè)機會，華夏基金認為，2026年成長風(fēng)格仍有一定超額空間�；�于盈利繼續(xù)回升但估值收縮的總體判斷，預(yù)計成長占優(yōu)的格局將延續(xù)。但由于成長相對價值的估值空間不足，所以成長端需要聚焦于盈利的兌現(xiàn)，即高景氣的維持。華夏基金認為，景氣方向可以關(guān)注人工智能、資源品和電力電網(wǎng)，價值方向可以增加紅利的股息保護。